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2026年5月20日至21日 ，开源证券2026年中期策略会在北京重磅召开！紧贴宏观大势和资本市场热点 ，本次策略会以“逐光而行”为题，全方位展望国内外宏观经济与政策形势、2026年下半年大类资产配置、资本市场投资策略 、债券市场机遇以及各大产业发展趋势 ，会议现场人气爆棚 ，座无虚席。
开源证券副总裁孙金钜表示，2026年作为“十五五 ”开局之年 ，是培育壮大新质生产力 、推动高质量发展的关键一年。十五五规划中提到“科技自立自强水平大幅提高 ”、“国家安全屏障更加巩固” ，在大国竞合博弈加剧的大背景下，科技与安全仍将是未来最核心的主线 。从1-4月份的经济数据看 ，在全球AI算力需求推动下 ，半导体产品涨价效应明显，对我国出口金额形成强有力的拉动作用 。以人工智能为代表的科技创新成为当前新旧动能转换的核心引擎。从资本市场来看，人工智能革命对资本市场的结构性影响已呈现明显分化 ，受益于AI算力持续投资拉动 ，硬科技制造业企业普遍迎来业绩与估值的戴维斯双击，光通信 、存储芯片等细分赛道表现亮眼；与此同时 ，AI对传统软件服务商商业模式的替代预期 ，使部分平台类 、应用类公司股价持续承压，折射出市场对此类企业在商业模式深层变革下盈利能力的真实担忧 。资本市场已成为赋能创新发展、优化资源配置的重要枢纽 。孙金钜指出 ，“十五五 ”阶段 ，证券行业也将迎来全新的发展机遇。展望“十五五 ”，开源证券将以打造一流特色投行为引领 ，牢牢把握“服务实体经济 、耕耘财富管理”两大战略支点 ，坚定走特色化 、差异化发展道路，为加快建设金融强国贡献更大力量 。
宏观经济：中国经济新周期
开源证券宏观经济首席分析师何宁表示 ，当下中国经济正经历新旧动能转换 ，传统以地产和基建为核心、依赖高杠杆和重资产扩张的“旧周期 ”动能衰减，取而代之的是以人工智能（AI） 、数字经济和新能源为代表的“新质生产力 ”，正接棒成为重塑中国宏观经济增长中枢的新支柱 。何宁表示 ，数字经济核心产业增加值占比持续提升 ，传统经济周期研判框架已部分失效，必须重新定义“新周期的宏观时钟” ，其核心特征主要是“智能化 ”（AI 、半导体与未来产业）与“绿色化 ”（新能源与未来能源）的双螺旋结构。具体来看 ，新周期的先导变量是有色产业链的崛起，核心支柱是新质生产力（智能化的三驾马车：大脑、应用与新空间） ，新周期的能源底座是新型能源体系与电力大时代 ，消费和地产的修复是新周期的结果 。
策略：牛市进入第三阶段
展望2026年下半年A股市场，开源证券策略首席分析师韦冀星表示 ，当前牛市已经进入第三阶段 。韦冀星表示 ，回顾本轮牛市，最重要的节奏并非指数本身的线性上行 ，而是每一次外生冲击后 ，市场主导定价变量发生再切换后的“再启动”。牛市三阶段不是机械分段，而是主导定价变量的三次切换，从风险偏好修复 ，到资产重估 ，再到盈利兑现与结构分化 。韦冀星表示，本轮牛市三个阶段的核心差异在于投资审美的进一步提升 。一阶段 ，市场交易的是中国资产整体风险偏好修复；二阶段 ，市场交易的是中国资产中的绩优资产重估；进入三阶段，市场开始寻找真正分到利润 、且利润分配速度仍在加快的结构赢家。行业配置建议上 ，韦冀星表示 ，看好以下方向投资机会：其一AI科技，包括算力 、先进封装、半导体设备、存储 、算力二线 、电力设备、大模型 、互联网平台；其二周期弹性 ，包括有色金属 、化工石化、建材等；其三是消费预期差 ，包括纺服 、高端商业物业 、餐饮、旅游等，其四一季报后的高股息 ，包括城商行 、医药 、纺织服饰、公共事业 、传媒等。
债券市场看 ，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，前期债市偏强的主要因为“资产荒 ”，“资产荒 ”破局有两种方式 ，其一是资金利率收紧 ，其二债券的拥挤度较高 。近期，非银机构持续买入长债 ，资金入场加速 ，市场拥挤度持续提高，需要关注资金利率变化 、债券拥挤度变化 ，我们建议债券可以“落袋为安” ，警惕债市调整风险 。
房地产市场看，开源证券地产建筑首席分析师齐东表示 ，在中央政治局会议表态要“努力稳定房地产市场”后 ，各地陆续出台政策响应，公积金政策、以旧换新政策成为重要的政策抓手。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘 ，预计销售数据有望持续改善 ，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期，预计房地产市场将迎来供需改善 、价格企稳的良好局面 。当前供给端持续出清正在为核心城市的结构性回暖积蓄条件，若需求端政策进一步发力 ，一二线城市可能率先进入量价齐稳阶段 。
本次开源证券2026年中期策略会为期两天 ，内容包括主论坛及12场主题论坛，涵盖科技算力 、AI应用、能源安全 、汽车智造 、高端装备等资本市场热门话题 ，600多家上市公司与机构投资者面对面交流沟通 ，深度解析宏观政策导向、行业景气变迁 、市场趋势动态。
