作为全球长期资产定价“锚” ，30年期美债收益率近期不断冲上5% ，已引得华尔街重点关注。
当地时间14日 ，30年期美债收益率报5.02%，这已是连续三日站稳5%上方 ，而在5月初时 ，其就一度冲上5% 。
“期限溢价 ”影响本轮长端美债收益率的持续走高 。中信证券首席经济学家明明表示，期限溢价是投资者选择持有长期债券、而非滚动配置短期债券所要求的额外风险补偿，当前长端美债利率上行 ，核心支撑是美国财政赤字压力推升期限溢价。
数据显示 ，截至5月12日，美国联邦债务总额接近39万亿美元 。2026财年财政赤字预计达1.9万亿美元 ，占GDP的5.8% 。
为弥补缺口 ，美国财政部增发长债，二季度净借款规模上调至1890亿美元 ，其中5月13日完成250亿美元30年期国债标售 ，最终得标利率定格在5.046%的高位。时隔19年，投资者再次在一级市场锁定5%水平的超长债票息 ，这成为长端利率走势的标志性节点 。
长端利率率先冲破关键点位的同时 ，通胀端的压力也同步抬头，从基本面持续推升美债收益率 。
美国劳工部12日发布数据显示 ，受能源价格上涨推动 ，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于3月的3.3%，为2023年6月以来的最高水平。
扣除食品和能源价格后 ，美国4月核心CPI同比上涨2.8% ，高于3月的2.6%，为6个月来的最高水平。
财政赤字驱动长端利率上涨 ，以及通胀黏性持续凸显 ，不仅重塑美债定价逻辑，也关乎美联储货币政策 。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示 ，由于较高的通胀情况 ，市场已经开始重新定价美联储“更久维持高利率 ”，利率期货更已系统性定价美联储加息可能 ，使得美联储政策腾挪空间被压缩 。
从市场预期来看 ，年初市场普遍押注美联储年内开启多轮降息周期，而当前CME美联储观察数据显示 ，市场已基本排除年内降息可能 ，6月 、7月维持利率不变的概率分别为97.1% 、96%，彻底扭转了此前宽松预期。
业内则普遍认为，美联储年内大概率延续“高利率维持更久”的核心基调 ，暂缓降息节奏、谨慎观望市场变化 。
“高利率维持更久 ”的预期及无风险利率锚系统性上移 ，也意味着全球资产定价体系迎来新一轮重估 。
白雪表示，30年期美债收益率站稳“5 ” ，更像是在高利率中枢确立后 ，金融市场由“流动性宽松驱动”向“信用成本重定价 ”方向切换的信号。
文：张芷菡
编辑：董文博
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